m6米乐官方网站“垃圾焚烧发电股”永兴股份闯关IPO：大客户依赖严重超八成营收来自广州

　　原标题：“垃圾焚烧发电股”永兴股份闯关IPO：大客户依赖严重，超八成营收来自广州

　　广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称“永兴股份”）将于7月20日上会，距离登陆A股再近一步。

　　据悉，永兴股份本次拟募集资金45亿元，其中13.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

　　《华夏时报》记者7月17日向永兴股份发送采访函询问相关问题，工作人员表示将查收邮件，截至发稿未收到回复。

　　招股书显示，永兴股份成立于2009年，一直聚焦于垃圾焚烧发电业务，并逐步拓展生物质处理业务。永兴股份系广州市政府控股的广州环投集团投资的环保企业，是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和m6米乐官方网站运营主体。

　　永兴股份的主要产品为电，主要服务包括垃圾焚烧处理服务和生物质处理服务。截至2022年末，公司在运营12个垃圾焚烧发电项目和4个生物质处理项目，在建（含试运营）2个垃圾焚烧发电项目；公司在运营垃圾焚烧发电项目产能27040吨/日，在运营生物质处理项目产能2590吨/日；在建（含试运营）垃圾焚烧发电项目产能5050吨/日。

　　不过，永兴股份的地域局限性十分显著，收入区域集中度风险较高。据悉，2020年、2021年、2022年，永兴股份主营业务收入中，广东省广州市内的收入占比分别为100.00%、85.23%和86.26%。

　　有行业分析人士对《华夏时报》记者分析称，永兴股份主营业务收入较大部分集中在广东省广州市内，这种地域集中性可能会对公司业绩带来一定的局限性。一方面，如果该地区经济发展不稳定或竞争加剧，可能会对公司的业绩产生负面影响。另一方面，过度依赖某一地区也可能使公司错失其他地区的市场机会。因此，公司需要寻找扩大业务范围的机会，如积极拓展其他地区的市场和客户群体，以降低地域风险。

　　永兴股份在招股书中表示，未来公司将以深耕广州、服务粤港澳大湾区、走向全国为目标，积极扩张垃圾焚烧发电和生物质处理产能。

　　永兴股份所处行业属于资本密集型行业，项目建设期资金需求较大，长期资产占总资产比例较高。且公司流动比率较低，资产负债率较高。具体而言，2020年末、2021年末、2022年末，公司流动比率分别为0.85、0.50和0.59，合并资产负债率分别为62.95%、69.81%和67.12%。

　　此外，永兴股份项目建设所需资金来源以长期借款为主。2020年末、2021年末、2022年末，永兴股份项目长期借款余额（含一年内到期的长期借款）分别为55.70亿元、88.11亿元及101.28亿元。

　　2020年末至2022年末，永兴股份总资产分别为155.03亿元、203.30亿元和248.08亿元。同期的长期借款占总资产比例分别为35.9%、43.3%、40.8%。

　　未来，随着永兴股份业务规模进一步扩大，外部负债规模也将随之提高，公司对借款利率将愈发敏感。若借款基准利率大幅提升，公司的利息支出将大幅增加，对公司的盈利能力将带来较大负面影响。如此一来，项目投资建设使公司资金流动性承压的风险显著增大。

　　永兴股份在招股书中表m6米乐官方网站示，短期内，公司将同时面临偿还原有负债和增加对建设期项目资金投入的双重压力，因此对公司现金流管理能力要求较高。若公司对负债的管理不够谨慎，则可能面临一定的流动性风险和偿债风险。

　　上述行业分析人士向《华夏时报》记者分析了永兴股份的借款风险。他表示，长期借款占公司资产比例较高，这意味着公司的债务负担较重。如果公司无法按时偿还借款或借款利息较高，可能会增加企业的财务压力，对经营带来风险。因此，公司需要确保有足够的现金流来偿还债务，并采取措施降低借款成本，如寻找更有利的融资渠道或与金融机构合作。

　　由于行业业务特性，永兴股份营业收入主要来源于为地方政府部门及国有电网公司开展的垃圾处理焚烧业务及售电业务，公司的客户集中度较高。2020年末、2021年末、2022年末，公司前五大客户占比分别为90.30%、86.13%和85.50%。

　　“2020年末、2021年末、2022年末，公司与地方政府部门及国有电网公司合作关系稳定，未来将继续保持密切合作，客户信用度高，违约风险低，但仍然存在其未能按照约定执行合作协议，或未能如期支付相关业务款项等风险，将对公司业绩带来潜在的不利影响。”永兴股份在招股书中称。

　　其中，广东电网有限责任公司是永兴股份近三年来最大的客户。2020年至2022年，永兴股份向广东电网销售金额分别为10.34亿元、 12.99亿元和14.72亿元，占比分别为 56.09%、51.25%和 44.70%。

　　此外，2020年末、2021年末、2022年末，永兴股份的应收账款账面余额分别约4.95亿元、8.86亿元、10.93亿元，呈逐年上升趋势，应收账款账面余额占当期营业收入比例分别为26.85%、34.93%和33.18%，占比较大。如果永兴股份的应收账款不能按期收回或发生坏账损失，可能会影响公司的及经营业绩。

　　从业绩上看，2020年至2022年，永兴股份营业收入分别为18.43亿元、25.36亿元、32.93亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3.46亿元、6.77亿元、7.15亿元。返回搜狐，查看更多