m6米乐官方网站旺能环境之一 -- 垃圾焚烧发电介绍

　　m6米乐官方网站m6米乐官方网站m6米乐官方网站随着生活水平的提高，人均制造的垃圾量也逐步增加，随着环保意识的增强，过去依垃圾填埋为主的垃圾处理方式将逐步过渡到焚烧发电的处理方式，过去两周看了下旺能环境的情况，感觉垃圾焚烧发电行业长期看应该还不错，在具体分析旺能环境之前先来搞懂垃圾焚烧发电行业的基本情况。

　　对于城市居民来说，每天每人都会产生大量的垃圾，过去这些垃圾主要的处理方式是拉到郊区找块荒地挖坑填埋了，但是垃圾的产生是持续不断的，填埋的方式总有一天要面临找不到合适的荒地来填埋垃圾了，再加上环保意识的增强，所以要求更环保的方式来处理生活垃圾。目前国际上主流的更环保的处理方式为焚烧发电，相当于废物再利用，能源再循环，坏处就是多产生了不少二氧化碳。

　　所以总的来说，在新的更好的处理垃圾的方法出现之前，垃圾焚烧发电的需求是刚需。大部分发达城市、甚至三四线城市都需要更环保的处理垃圾的方式，目前焚烧发电是首要的可选环保方案。大家可以用三四线城市的名称加上垃圾焚烧发电厂搜索小城市兴建发电厂的报道，可以看到很多三四线的城市都在兴建或者筹建垃圾焚烧电厂。

　　目前整体上来说，国内垃圾处理还是以填埋为主，发电为辅；要解决垃圾围城的现状，达到“少填埋多焚烧”的新目标，还需要更多的时间推广垃圾焚烧发电、垃圾分类，最终达到“零填埋”则需要更长的时间。在此过程中，我国的垃圾焚烧发电市场空间仍将有足量的发展空间。

　　垃圾焚烧发电主要有三种收费模式：向政府收取的垃圾处理费、向电网收取的垃圾发电上网电费、向需要热力的企业收取供热费。其中前两种是主要的收入方式。

　　垃圾处理费一般由政府按照确保项目公司在特许经营期内收回投资成本并获得合理投资回报和商业运营利润的原则核定。

　　根据特许经营协议，由于国家环保政策、产业政策调整、物价指数、上网电价等变化使项目公司的生产成本和收入发生变化时，垃圾处理费收费标准可相应调整。

　　在 2017 年的时候，旺能环境已运营的垃圾处理项目的垃圾处理费区间为 50-105 元/吨。一般来说，发达地区垃圾处理费较高，比如去年上海环境投资的奉化区垃圾焚烧发电项目的处理费为 116 元/吨，杭州滨江的绿能环保垃圾处置费为 183 元/吨。而三四线城市的垃圾处理费一般低于 80 元，很多城市甚至只有 50 元左右。

　　一个城市或者一线城市的一个大区一般政府只会批准一个垃圾焚烧发电厂，所以一二线城市对于垃圾焚烧发电企业来说就是护城河，谁抢占的一二线城市多，谁的收入就高。目前国内的一线城市基本被瓜分完毕，现有的一线城市垃圾焚烧发电新建的项目基本都是扩建的二期、三期、四期项目。

　　《中华人民共和国可再生能源法》指出国家鼓励和支持可再生能源并网发电并实行可再生能源发电全额保障性收购制度。根据《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》（电监会令第 25 号），“电网企业应当全额收购其电网覆盖范围内可再生能源并网发电项目的上网电量。电网企业应当严格按照国家核定的可再生能源发电上网电价、补贴标准和购售电合同，及时、足额结算电费和补贴”。

　　根据《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》（发改价格[2012]801 号）规定的电价，即“按入厂垃圾处理量折算成出售电量，折算比例为每吨生活垃圾 280 千瓦时，未超过上述电量的部分执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时 0.65 元（含税）；超过上述电量的部分执行当地同类燃煤发电机组上网电价，一线城市的煤电上网电价也高，电费收入也要高一些。”。

　　另外对于并网接网工程为发电企业自行建造的，依据《关于印发可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法的通知》（财建[2012]102 号）的规定，另享受额外补贴，补贴标准：50 公里以内每千瓦时 1 分钱，50-100 公里每千瓦时 2 分钱，100 公里及以上每千瓦时 3 分钱。

　　对于执行垃圾分类的城市，每吨的垃圾热值更高，可以发出更多的电，一般都可以达到每吨 280 度电的情况，对于超出的部分按照当地的煤电上网价格结算，这个就比较低了，比如北京 2017 年调整了煤电上网电价为 每千瓦时 0.3598 元(含税)。

　　上面这两项是垃圾焚烧发电企业的主要收入来源，除此之外垃圾在焚烧的时候还会产生一些多余的高温高压蒸汽，所以部分发电厂还对外提供蒸汽供热服务，这部分收入占比比较小。

　　上面这三种是垃圾焚烧发电为主的企业的主要收入来源，而有些企业在垃圾发电厂建设的时候还在报表中确认一些工程建设收入，比如母公司对外采购垃圾焚烧设备，然后卖给具体的子公司，然后确认收入。所以在对比垃圾焚烧发电企业财务数据的时候，需要搞清楚该公司到底确认的那些收入，避免弄错情况，比如在比较两家企业的营收和垃圾处理量数据的时候，如果发现二则差别很大，可以先看看在处理同样垃圾量的情况下，收入比较多的企业是否确认了建设收入。

　　根据财政部、国家税务总局下发的《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知》（财税[2011]115 号）的有关规定，垃圾焚烧发电企业享有增值税、企业所得税税收优惠。增值税、企业所得税是一个公司的主要税种，目前垃圾发电企业享受的优惠情况如下。

　　垃圾处理服务收入及污泥处置收入增值税按 70% 的退税率享受增值税即征即退政策。

　　根据《企业所得税法》及其《实施条例》，从事符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税（以下简称“三免三减半税收优惠政策”）。

　　所以对于垃圾焚烧发电厂投入运营的前三年免收 25%的企业所得税，第四年至第六年只征收 12.5%的企业所得税，从第七年开始全额征收 25%的企业所得税。

　　另外还有些公司会给符合条件的子公司申请高新技术企业，如果审核通过，那么在该期间内只需要缴纳 15%的企业所得税。

　　除了增值税和企业所得税之外，有些地方对于环保行业还免征土地使用税、房产税等，这些税收金额一般比较少，不需要太过关注。

　　二则的主要区别在于特许经营期限到期后项目的所有权归属问题。对于 BOT 项目旺能环保仅拥有项目的运营权，在特许经营期到期之后，将项目维持在特定的可供服务水平或将其恢复至特定的条件下，无偿移交给政府。而 BOO 项目特许经营期到期之后公司还拥有项目的所有权，并且到期后政府一般会延长项目经营期。

　　目前对于 BOT 发电项目还没有运营到期的先例，所以目前还不清楚运营到期后政府会不会回收项目。

　　上面就是垃圾焚烧发电企业和其他企业主要区别的地方，垃圾原料稳定增长，收入也稳定增长，而扣除运营成本和税收后，就是公司的利润。那么什么样的企业才更有优势呢？

　　目前收到国内相关政策的刺激，垃圾焚烧发电企业处于快速发展中，由于投资兴建垃圾厂和购买相关设备需要大量的资金，对于垃圾焚烧发电这个重资产行业来说，行业集中度还比较低，比如下图是截至 2018 年 6 月所做的一个市场统计情况：

　　当时光大国际垃圾焚烧发电已投运项目为 4.4 万吨/日，市占率达到 12%，稳居第一，锦江环境（6%）、重庆三峰（5%）、中国环境保护集团（4%）已投运产能市场率居前。

　　由于垃圾发电处置费和每吨热值含量的高低决定了其发电量的多少，所以这两点决定了企业毛利率的高低，对于发达城市垃圾处置费比较高，并且发达城市实行了垃圾分类后，每吨的热值也更高，所以发达城市市场比较大的企业具有更多的优势。

　　而旺能环境总部位于浙江，作为东部沿海城市，浙江省经济比较发达，省内大部分城市都建立了垃圾焚烧发电项目，而旺能环境的大部分子公司效益都是不错的。下一篇文章将详细统计旺能环境各个项目的情况。

　　垃圾发电企业的优点很明显，但是缺点也很明显。由于人类每天都要产生不少垃圾，所以垃圾发电企业的需求是持续的，是可以永续存在的企业，这是其主要的优点，就凭这一点就强于目前 A 股大部分上市企业。但是其缺点也是不少的，下面列举一些比较明显的缺点：

　　没有定价权，主要收入垃圾处理费和上网电价都依赖政策变化，企业几乎没有涨价的权利

　　依赖补贴，目前上网电价国家给的补贴很高，远远超过煤电机组电价。以后随着水电和风光电力的发展，垃圾焚烧发电能否继续获得高额补贴存在变数

　　毛利率逐步走低，目前发达点的城市都有垃圾焚烧发电厂了，而新建立的厂除了一些发达城市的扩建项目外，其他项目都位于欠发达县市，这些地区的垃圾处理费比较低，垃圾热值也比较低，拉低了企业的毛利率

　　这也许是为何目前垃圾发电公司的估值比较低的原因之一吧。返回搜狐，查看更多