中科环保：银河证券、东方证券等多家机构于9月14日调研我司m6米乐官方网站

　　2023年9月15日中科环保（301175）发布公告称银河证券环保分析师 严明、东方证券环保分析师 周迪于2023年9月14日调研我司。

　　问：从目前公司在手及拟建项目规模来看，公司的发展空间还是很大的，但目前来看整个行业的补贴在退坡，相关项目开始竞价上网，从这个角度对公司的盈利是否有一定影响？

　　答：仅补贴退坡单一因素对盈利是存在一定影响的，但影响程度并不是绝对的，公司有相应的应对措施。一方面，公司的项目在签署特许经营协议时会对垃圾处理费约定调价机制，公司将结合项目特许经营协议关于保底收益率及调价机制的约定，积极向主管部门争取调增垃圾处理服务费；另一方面，公司现有运营项目都在积极拓展工业及民用供热，有供热的项目受到国补退坡的影响较小。从宏观政策方面，近年来陆续推出的绿证、绿电以及 CCER 也能看出政府在尝试通过市场化的方式来对冲国补退坡所带来的影响。

　　答：垃圾处理费的款基本上没有问题，以一年以内的为主。以公司 2023年半年度数据来看，一年以内的应收账款占比约 74%；超过一年的占比相对较小，其中 1-2 年的占比仅 18%左右，两年以上应收账款占比仅为 7%左右。同时从行业惯例来看，地方政府通常在年底结算垃圾处理费，而且公司整体应收账款账期结构较为健康，应收账款的周转率为 4.2，在行业中处于较好水平。

　　问：从公司披露的上半年年垃圾处理量及上网电量来看，吨上网电量并不高，这是什么原因？

　　答：半年报披露的为运营项目合并口径的数据，其中包含了供热项目。供热的收益高于供电，因此有供热的项目会优先供热，相应吨垃圾上网电量会受到影响。如剔除供热，公司的吨上网电量为 332度/吨。

　　答：除了慈溪项目、宁波项目外，公司其他项目都在积极拓展工业及民用供热业务。如三台项目正在开展工业供热的规划部署，新并购的衡阳项目也在积极拓展供热业务，晋城中科、海城中科等都在积极推进项目周边供热业务。

　　答：按这个规模，吨投资大约 40-50万/吨，总投资大概三个多亿元。从资金来源方面来看，公司会在一定比例的自有资金的基础上，进行项目贷款，一般自有资金与项目贷款的比例为 37。目前贷款利率处于相对较低的水平，公司还是愿意充分利用这个条件的。

　　问：公司的 ACC 系统是否已经应用于公司的运营项目上了？是否可以应用于其他型号的炉排炉产品？

　　答：CC 系统已经应用于公司的运营项目了，其中使用公司自有炉排炉的项目已全部应用了 CC 系统；早期使用其他类型炉排炉的项目，部分已成功改造实现了 CC 应用，m6米乐官方网站部分正在改造或计划改造。

　　公司开发的 CC 系统可以在国内逆推、顺推、行动、列动等不同炉型投入，适应性较强。CC 系统的投运是可以保证各焚烧线智能化、长周期稳定运行，有利于垃圾焚烧企业系统安全、稳定、经济运行、污染物达标排放。该系统在今年上半年也被专家认定为国内领先技术。自动化、智慧化，在垃圾焚烧发电行业是可以结合很好的，我们也在做前沿的相关研究。从垃圾进厂、过磅称重、垃圾坑的自动化管理、垃圾吊的自动化、锅炉生产的自动化、烟气净化的自动化，我们都在争取实现半自动到全自动不等的过程。比如在焚烧的过程中，根据燃烧的温度、火焰的颜色，CC 实现了锅炉的风量控制、炉排的速度变化。同样都是两条生产线，我们在辽宁的一个项目只有四十几个人，在行业里正常可能需要七十几个人。发电效率还能提高 1%左右。同时，环保投入也能降低，因为自动控制比人工控制的系统运行还要更稳定一些。

　　中科环保（301175）主营业务：生活垃圾焚烧发电、餐厨废弃物处理、污泥处理、危废处理处置、环保装备销售及技术服务等。

　　中科环保2023中报显示，公司主营收入7.38亿元，同比上升6.85%；归母净利润1.39亿元，同比上升24.9%；扣非净利润1.31亿元，同比上升24.0%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入4.26亿元，同比上升10.92%；单季度归母净利润7832.36万元，同比上升25.47%；单季度扣非净利润7447.45万元，同比上升27.73%；负债率46.93%，投资收益167.53万元，财务费用3065.29万元，毛利率37.39%。

　　该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2729.28万，融资余额增加；融券净流入284.01万，融券余额增加。

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